宏觀研判是一家財富管理機構立足行業并成為卓有聲譽組織的核心能力。2021年已經接近尾聲，在新舊交替之際，金石財策主辦的“辭舊迎新，系統進化——2022年宏觀經濟研判與財富管理策略建議”專題會如期而至，金石財策聯合創始人、CEO劉干霄作為主講人從全球形勢、中國經濟、金融周期、資本市場和產業轉型等多維度分析了當下的投資環境，并給出“系統進化”與“K型布局”財富管理策略建議。
劉干霄指出，全球經濟增長勢頭自2008年美國次貸危機開始掉頭向下，隨后歐債危機、新興市場的匯率危機等接連發生，受疫情影響全球經濟出現了1929年以來最嚴重的下調。隨著疫苗接種率的提高，2021年全球經濟增速明顯反彈，但受到疫情反復、通脹高企、全球價值鏈持續調整、美國政府對外經濟政策與各國財政貨幣政策尚不明晰等多重因素影響，未來全球經濟前景仍難言樂觀。
全球經濟下行一方面受到老齡化影響，更深層次的原因在于基礎科學停滯不前。雖然現代科技給人一種應接不暇的感覺，特別是移動互聯網和人工智能的飛速發展，但這些更多是技術應用層面繁榮的表象。相對論和量子力學已經誕生一個多世紀，再也沒有出現過“顛覆性”的理論，基礎科學方面一直沒有取得重大突破。在新的科技革命發生以前，全球經濟潛在增長仍受壓制。
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中國經濟在2010年以前基本保持著8%以上的高速增長，然而近十年經濟增速明顯回落，底層邏輯是國內發展動能轉換與全球價值鏈重塑。在供給側改革、金融風險出清、低碳減排等各項舉措相繼落地后，經濟階段性下行壓力集中釋放，導致經濟階段性回調。尤其是疫情發生后，美股發生了史無前例的短時間內四次熔斷，中國經濟增速也大幅回落。得益于國內抗疫措施的全面實施，中國經濟率先實現反彈，然而回調也早于其它經濟體，呈現出前高后低的特點。10月以來，制造業采購經理人指數PMI連續2個月運行在50%以下，制造業增速放緩，企業投資增長乏力，經濟下行壓力有所加大。近期召開的中央經濟工作會議特別強調穩字當頭、穩中求進，隨后央行接連發布了降準降息通知，釋放流動性，緩解企業資金成本壓力。
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2021年經濟經歷“過山車”式沖高降低后，正在向新均衡中樞回歸，政策也從疫情開始時的短期對沖邏輯轉向后疫情時期的長期發展邏輯和穩增長邏輯，政策關注的重點逐漸轉向新發展格局和高質量發展。政策制定目標既要穩增長，又要調結構，還要控制新增債務，符合這些條件的領域主要集中在科技創新、補鏈強鏈和新基建領域。其中，科技創新主要體現在“國產替代”方面，能夠加快解決“卡脖子”的突出問題，有利于我國在國際競爭中保持領先地位，在對抗中保證自身安全；發展“專精特新”用于補鏈強鏈，不僅可以解決階段性產業結構問題，也可以推動經濟中長期高質量發展。“新基建”因兼顧短期目標和長期發展，是實現跨周期調節的重要抓手，短期有助于穩增長、穩就業，長期有助于培育新經濟、新技術、新產業，釋放中國經濟增長潛力，提升長期競爭力，打造中國經濟新引擎。
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劉干霄強調，要做好財富管理，除了要對經濟周期、產業周期有清晰的判斷，更要對金融周期有準確的認知。過去幾年，債務違約從民營企業向地方國企再向全國大型企業穿透，過往債務推動的發展模式已不可持續，中國經濟增長動能正歷經轉型。過去一年資本市場的中小盤股明顯跑贏，新能源、上游資源板塊個股上漲貫穿全年，龍頭股、大盤股都在下跌，尤其以地產、金融為代表的行業都在衰退，反映出新舊力量的此長彼消。在經濟增速下行和新舊動能轉換的大環境下，投資中的穩賺不賠或低風險高收益都不會再有，但可以看到舊經濟模式衰退的同時新經濟模式正在醞釀新的機會。
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錯綜復雜的環境里，財富管理要實現“系統進化”，不能局限于慣性思維或固有思維，而是要敢于革新，講究策略和方法，要對宏觀環境趨勢、全球產業鏈變遷、國內動能轉換和政策支持導向等有全新的認知。在此基礎上，家庭在做出財富管理決策之前，還需要檢視自身的財務情況，設定合理的理財目標，找到適合自身情況的投資策略，進而對各類資產進行戰略和戰術配置。
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本次專題會上，劉干霄創新提出資產配置的“K型布局”。健康的身體、和諧的家庭、積極的價值觀和行為模式是穩定立足于社會的根本。除此之外，一方面要擁抱“新經濟”，如PE私募股權投資、主題證券基金、量化投資基金、另類投資等，雖然這些類型的資產有一定程度的波動，甚至有可能會在系統風險爆發時產生較大回撤，但要敢于布局，因為“新經濟”代表社會進步趨勢，具有行業景氣度高、企業成長性好和顯著貝塔機會的特點；另一方面要配置“硬資產”，包括銀行存款、實物黃金、年金保險、高信用債、優質地段房產、固收Plus策略基金、多策略FOF等，“硬資產”具有轉移風險或分散風險的能力并具備較好的變現能力，能夠穿越極端金融周期。
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財富管理主要包括資產配置和財富規劃兩大方面。資產配置側重股票資產、權益類資產、大宗商品等在內的金融資產配置；除了金融資產要做到科學配置外，還應該重視有關生活品質的財富規劃。活動最后，劉干霄給出了家庭財富管理的具體行動建議。
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道路千萬條，風控第一條。在不確定的宏觀環境和低利率的背景下，首先要保證財務安全，夯實人力資本、職業收入和自有住房這些核心資產；然后進一步配置中場資產，包括現金類資產、保障類與年金商業保險、有背書的高等級信用債，以及穩增長低回撤的FOF類產品等，做到進可攻、退可守。在構建好核心資產和中場資產后，就要配置衛星資產，包括半導體、生物醫藥、軍工和高端裝備等一級市場的私募股權或二級市場權益，衛星資產符合未來趨勢，能夠幫助投資人獲得新經濟領域高增長的稀缺機會。
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改革開放四十年，中國經歷了市場化、國際化、城鎮化和互聯化帶來的四次發展紅利。過去四十年的成功是歸功于時代的成功，很多人財富的積累都源自時代的饋贈。如今中國經濟的上半場已經結束，中國經濟的下半場即將開啟，未來將是以老齡化、數字化、減炭化、資產證券化為特征的新發展時期，無論是企業發展還是個人投資，都應該摒棄舊思路，用新思維來武裝自己。
金石財策作為專業驅動的創新型財富管理服務機構，多年來堅持做投資者教育，引導客戶長期主義做好財富規劃與資產配置。金石財策不盲目追求短期利益，始終敬畏市場風險、尊重行業發展規律，把客戶利益放在首位，在市場亢奮時保持理智與常識，在市場低迷時能夠以專業視角理清思路，挖掘新形勢下具有潛力的投資機會，持續為客戶提供專業且富有品質的綜合財富管理解決方案。