各項經濟數據顯示，2023年中國經濟呈現整體回升態勢，但多數投資者并未感受到市場的暖意，對資本市場的信心依舊不足。2024年已經開啟，了解經濟整體走勢與政策底層邏輯，對于未來三到五年里做好風險管理，做好投資組合的創建以及財富與生活上的長期安排，都十分關鍵。
1月11日，金石財策聯合創始人、CEO劉干霄在重慶做“以終為始，徐圖進之——高凈值家庭財富管理策略與資產配置建議”的分享。以終為始，既是長生命周期中人生規劃的理念，也是短周期投資時基于未來的視角；徐圖進之，是看準方向后的不急不躁，循序漸進。
劉干霄首先對2023全球經濟做出整體回顧。美國經濟繼續保持正增長，經濟韌性超出預期；中國GDP總體回升向好，但經濟復蘇形勢低于預期，各大股指呈下跌態勢。他強調，復雜的經濟環境下，對經濟走勢做出極為準確的預測是十分困難的事情，變局之年投資者更要懂得敬畏市場；當前雖然很多知名的跨國投資機構都在虧錢，但投資者不能因噎廢食，更不能因為個別年份的投資失利而失去對未來的信心；因為真正的投資并不是基于對過去的判斷，而是在于對未來的把握。
周期只會遲到，但從不會缺席。投資過程中定量研究固然重要，但方向的選擇和大勢的判斷是成功投資的前提。對于2024年的大類資產走勢，劉干霄指出，2024年是蘊含非常多機會的一年，不管是股票市場、債券市場，還是商品市場、房地產市場、另類投資市場，都可能會有一些結構性的機會。
過去十年的供給側改革已見成效，表現在經濟發展的底層邏輯、大國重器以及前端科研上，在民生中表現并不突出。劉干霄表示，未來十年是中美博弈見分曉的十年，是多數人財富再分配的十年，也是新舊經濟轉換出成果的十年，未來十年很多方面將從混沌走向清晰，特別考驗財富所有者對時代的洞察能力，以及能否做到知行合一。
劉干霄對2024年宏觀經濟整體情況做出展望。投資方面，基建提質增效，房地產風險逐漸出清且邊際效益有所改善，制造業增長主要依靠高技術行業引領；消費方面，人口結構和產業結構的變化導致一部分人收入的減少，消費市場疲軟，但長期來看，消費市場溫和復蘇且韌性十足，潛力仍存；進出口方面，東盟已取代美國成為我國第一大出口目的地，出口結構有所改善，電動載人汽車、鋰離子蓄電池和太陽能電池成為我國出口的新動能。2024年，財政政策適度加力，支出增速維持高位，基建類支出后程發力；貨幣政策在定期存款持續增加的背景下，將進一步寬松，表現為降準降息。
金石財策聯合創始人、CEO 劉干霄
美聯儲貨幣政策作為全球經濟走勢的重大變量，2024年將發生轉向。繼美聯儲2023年連續11次加息導致國內美元外流、人民幣貶值后，這種情況將在2024年得以扭轉。因為美元高利率環境下，企業貸款成本高企，盈利水平下降，長期來看美股也很難不受影響。預計，2024年美聯儲降息時點會有所提前，美元降息對國內資產價格壓制有所減緩。
對于2024年總體的投資環境，劉干霄總結到，2024年大環境春天的氣息更加明顯，全年總體投資環境是正面的。其中，高新技術制造為正面，基建為正面，消費為中性偏正面，進出口為中性偏正面，貨幣政策是非常正面的，外圍的政策環境為正面。
劉干霄引用《大學》中“知止而后有定，定而后能靜，靜而后能安，安而后能慮，慮而后能得”的敘述，倡導投資者堅持審慎樂觀，踐行長期主義。
劉干霄指出，錯綜復雜的環境里，財富戰略規劃與資產動態配置成為理財最重要的事。不論是動身旅行，還是進行資產投資，事前準備工作至關重要。明確的目標和計劃周詳的路線是成功的關鍵。資產配置可以分為兩部分，一部分是戰略配置，一部分是戰術配置。戰略配置幾乎非常穩定，戰術配置可以隨著環境變化而變化，要與時俱進，不能刻舟求劍。
理解經濟周期對投資的影響對于投資者來說至關重要。經濟周期影響資產價格走勢、利率水平、行業表現等，投資者需要根據經濟周期的階段來做出決策。劉干霄建議，當前，在資產配置類別上，建議減持現金資產和房地產，增持高評級債和優質股權資產；在資產配置思路上，一方面要配置“硬資產”，一方面要配置“新經濟”，因為不配置硬資產，抗不過社會轉型的風險；不配置新經濟，贏不了未來。
劉干霄強調，想要真正抓住時代紅利，就要洞見一級市場里的機會并提前布局。企業股權才是真正能反映科技進步和商業創新的資產。大類資產當中，權益投資的長期回報最高，雖然它中間波動值可能比較大。如果過去5年重點布局國產替代、大國重器的話，未來5年應該去布局專精特新、補鏈強鏈。另外，一級市場投資要投早、投小、投硬科技、投真創新。
對于資產配置順序，劉干霄通過CMST資產組合模型進行講解。人力資本、自住房產、職業收入是每個家庭的“核心資產”，安全是首要的考慮；現金類資產、商業保險、專項儲蓄屬于“中場資產”，能夠做到進退有度；證券、債券、私募股權、商品等資產是“衛星資產”，是用來把握趨勢、實現財務自由的資產；最后，可以通過信托架構設計，做好財富的保護、隔離、確權與傳承。
投資很重要的三個方面就是：建立安全墊，控制流動性，獲得相對高收益。劉干霄為高凈值家庭財富管理與資產配置給出了具體建議。
建議與行動一：
可以標配“商業保險”，防御系統性風險，轉移特殊性風險影響。因為商業保險不僅是普適的風險管理工具，還是重要的資產配置品類，更是先進的現代財產管理制度。
建議與行動二：
重視二級市場，投資“新經濟”，收獲中國超大規模市場的可觀Beta與稀缺Alpha。當前A股的位置具備熊轉牛的基礎，估值和風險溢價指標能夠很好的說明A股當前的性價比較高，下跌風險有限。
建議與行動三：
布局“硬科技”，搶跑“中國式現代化”新賽道機遇。創新始終具有時代性，未來十年，創新也會緊扣時代特征，響應時代需求，在硬科技創新、工業加速現代化、進口替代和經濟安全等方面，有望取得重大突破。
建議與行動四：
全新社會周期下，設立“家族信托”或“財富管理信托”正當其時。家族信托可以提供財產規劃、風險隔離、資產配置、子女教育、家族治理、公益慈善事業等定制化事務管理和金融服務。對高凈值家庭而言，家族信托作為一種金融工具，實現了投資理財向財富管理的升級。
分享最后，劉干霄通過金石財策服務高凈值客戶的脫敏案例，展示了以財富規劃實現品質養老、子女教育、健康保障、財富保護、財富增值的具體方案，讓參會嘉賓對財富規劃與資產配置有了更加深刻的理解，真正體會到財富管理不只關乎財富數字本身，更關乎美好幸福的生活。
金石財策重慶財富中心總經理 侯延楓
本次會議由金石財策重慶財富中心總經理侯延楓主持，她對到場的嘉賓表示熱烈歡迎。侯延楓表示，金石財策作為專業咨詢驅動的財富與投資管理服務機構，立足北京，布局全國，致力于成為中國最具專業聲譽的財富管理服務機構。2024年，金石財策財富管理事業進入第十年，金石將繼續秉承“專業、真誠、審慎、創新”的價值觀，全力帶領客戶在復雜的環境中成功穿越金融周期，實現財富目標。